¿Cuánto tiempo tardará en surgir la recesión tras la inversión de la curva de tipos?

Tabla de contenidos

Introducción

Esto significa que los inversores esperan una menor rentabilidad en el futuro, lo que suele estar asociado a una desaceleración o una recesión económica.

La inversión de la curva de tipos ha sido un indicador fiable de las recesiones en el pasado, ya que ha precedido a todas las contracciones económicas de Estados Unidos desde 1955. Sin embargo, no todas las inversiones de la curva de tipos han conducido a una recesión, y el tiempo que transcurre entre la inversión y la recesión puede variar considerablemente.

En este artículo, analizaremos cuánto tiempo tarda en surgir una recesión tras la inversión de la curva de tipos, qué factores pueden influir en este lapso y qué implicaciones tiene para los inversores y los abogados.

 

¿Qué curva de tipos se debe tener en cuenta?

Existen diferentes formas de medir la curva de tipos, según los vencimientos de los bonos que se comparen. Algunas de las más utilizadas son:

  • La diferencia entre el rendimiento del bono del Tesoro estadounidense a 10 años y el rendimiento del bono a 2 años. Esta es la medida más popular y la que suele recibir más atención mediática.
  • La diferencia entre el rendimiento del bono del Tesoro estadounidense a 10 años y el rendimiento del bono a 3 meses. Esta es la medida preferida por la Reserva Federal, ya que considera que refleja mejor las expectativas del mercado sobre la política monetaria.
  • La diferencia entre el rendimiento del bono del Tesoro estadounidense a 30 años y el rendimiento del bono a 5 años. Esta es una medida más amplia que capta mejor las expectativas a largo plazo sobre el crecimiento y la inflación.

No todas las medidas de la curva de tipos se invierten al mismo tiempo ni con la misma intensidad. Por ejemplo, en marzo de 2019, la curva de 10 años y 3 meses se invirtió por primera vez desde 2007, mientras que la curva de 10 años y 2 años no lo hizo hasta agosto de 2019. Además, algunas medidas pueden mostrar una inversión más profunda y persistente que otras.

Por tanto, es importante tener en cuenta varias medidas de la curva de tipos y no centrarse solo en una. Así, se puede obtener una visión más completa y matizada de las señales que envía el mercado sobre el estado de la economía.

 

¿Cuánto tiempo transcurre entre la inversión y la recesión?

No hay una respuesta única a esta pregunta, ya que el tiempo que transcurre entre la inversión de la curva de tipos y el inicio de una recesión puede variar según el contexto histórico, económico y financiero. Sin embargo, se pueden obtener algunas estimaciones basadas en los datos históricos.

Según un estudio del Banco Mundial, el tiempo medio que ha transcurrido entre la inversión de la curva de 10 años y 2 años y el inicio de una recesión en Estados Unidos ha sido de unos 15 meses, con un rango que va desde los 6 meses hasta los 24 meses. El mismo estudio señala que el tiempo medio entre la inversión de la curva de 10 años y 3 meses y el inicio de una recesión ha sido de unos 9 meses, con un rango que va desde los 3 meses hasta los 18 meses.

Estas estimaciones sugieren que hay un cierto margen temporal entre la inversión de la curva de tipos y el inicio de una recesión, pero también que este margen puede ser muy variable. Por tanto, no se puede afirmar con certeza cuándo se producirá una recesión tras la inversión de la curva, sino solo estimar una probabilidad basada en las tendencias históricas.

 

¿Qué factores pueden influir en el tiempo entre la inversión y la recesión?

Existen varios factores que pueden influir en el tiempo que transcurre entre la inversión de la curva de tipos y el inicio de una recesión. Algunos de ellos son:

  • La política monetaria: La actuación de los bancos centrales puede tener un impacto significativo en la curva de tipos y en la actividad económica. Si los bancos centrales reaccionan a tiempo y de forma adecuada a la inversión de la curva, pueden mitigar el riesgo de recesión o retrasar su llegada. Por ejemplo, si bajan los tipos de interés a corto plazo, pueden restaurar la pendiente positiva de la curva y estimular el crédito y el consumo. Sin embargo, si los bancos centrales actúan con retraso o de forma excesiva, pueden agravar el riesgo de recesión o adelantar su llegada. Por ejemplo, si suben los tipos de interés a corto plazo, pueden profundizar la inversión de la curva y frenar el crédito y el consumo.
  • La política fiscal: La política fiscal también puede afectar a la curva de tipos y a la actividad económica. Si el gobierno adopta medidas fiscales expansivas, puede aumentar la demanda agregada y el crecimiento potencial, lo que puede elevar las expectativas de inflación y los rendimientos de los bonos a largo plazo. Esto puede revertir la inversión de la curva o alargar el tiempo hasta la recesión. Sin embargo, si el gobierno adopta medidas fiscales restrictivas, puede reducir la demanda agregada y el crecimiento potencial, lo que puede disminuir las expectativas de inflación y los rendimientos de los bonos a largo plazo. Esto puede profundizar la inversión de la curva o acortar el tiempo hasta la recesión.
  • Los factores externos: Los factores externos, como las crisis geopolíticas, las guerras comerciales, las pandemias o los desastres naturales, pueden tener un efecto impredecible sobre la curva de tipos y la actividad económica. Estos factores pueden generar incertidumbre y volatilidad en los mercados financieros, lo que puede afectar a las expectativas y al comportamiento de los inversores. Dependiendo de la naturaleza y la magnitud de estos factores, pueden provocar una inversión más rápida o más lenta de la curva, así como una recesión más temprana o más tardía.

 

¿Qué implicaciones tiene para los inversores y los abogados?

La inversión de la curva de tipos tiene implicaciones importantes para los inversores y los abogados, ya que puede afectar a sus decisiones financieras y profesionales. Algunas de estas implicaciones son:

  • Para los inversores: La inversión de la curva de tipos puede ser una oportunidad para ajustar sus carteras y buscar activos que ofrezcan una mayor rentabilidad o una menor exposición al riesgo. Por ejemplo, los inversores pueden optar por invertir en bonos a largo plazo, que ofrecen un mayor rendimiento que los bonos a corto plazo, o en activos refugio, como el oro o las divisas fuertes, que ofrecen una mayor protección frente a las turbulencias del mercado. Asimismo, los inversores pueden evitar invertir en sectores que son más sensibles al ciclo económico, como el consumo discrecional o las materias primas, que suelen sufrir más en una recesión.
  • Para los abogados: La inversión de la curva de tipos puede ser una señal para anticiparse a los cambios en el entorno legal y adaptarse a las nuevas demandas de sus clientes. Por ejemplo, los abogados pueden especializarse en áreas que son más demandadas en una recesión, como el derecho concursal, el derecho laboral o el derecho tributario, que suelen tener más trabajo cuando hay problemas financieros o empresariales. Asimismo, los abogados pueden diversificar sus servicios y ofrecer soluciones innovadoras y flexibles a sus clientes, como el asesoramiento online, el arbitraje o la mediación.

 

Conclusión

La inversión de la curva de tipos es un fenómeno que suele anticipar una recesión económica, pero no siempre ni con el mismo tiempo. El tiempo que transcurre entre la inversión y la recesión depende de varios factores, como la política monetaria, la política fiscal o los factores externos. La inversión de la curva tiene implicaciones para los inversores y los abogados, que deben estar atentos a las señales del mercado y adaptarse a las nuevas circunstancias.

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Alex Rodriguez

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